在开始本周复盘之前，我先介绍一点我对美股市场“资金”的理解：我认为总的来说，有这么几类资金在市场“博弈”：
1，长期资金，又分两种：一种是主动管理的“只做多”（long only）资金，比如共同基金、养老金资管机构等；另一种是被动的指数基金和ETF。他们建仓之后一般比较长时间持有，持股量是市场的大头，但不太在日内或波段的时间框架交易。例外是季末月末的再平衡和指数调仓日，这时候会在几天内集中买卖
2，对冲（量化）基金，这类资金多空都做，一般会加杠杆（主流多空基金总杠杆大概2-3倍，部分量化中性和多策略平台更高）。他们主要在短线和波段时间框架。
3，散户资金，疫情之后，特别是0dte期权流行之后，因为期权杠杆，散户在短线时间框架的影响力明显变大。在个股上集中发力时（比如当年的GME），甚至能打穿对冲基金的空头
4，交易商（做市商）资金，这主要是为市场提供流动性的资金，这部分资金的对冲是“强制性”的——比如做市商卖出了很多看涨期权，就要按delta买入一定数量的正股对冲。更关键的是，股价涨跌会改变delta，做市商要不断动态调整，这就是常说的gamma效应，有时会放大行情，有时会压住波动
5，系统性/机械资金，比如CTA趋势跟踪、波动率控制基金、风险平价基金。他们不看基本面，按价格趋势和波动率的规则自动加减仓，同样带有“强制性”，在急涨急跌时往往是推波助澜的力量
6，公司回购，这是很多年来美股最大的净买方。财报前的静默期会暂停，财报后重新开启，对指数的支撑不可忽视
上述6类资金，我认为最重要的是2对冲基金，3散户资金，5系统性资金，因为他们是股市行情的“边际”定价者——说白了，股市在短线和波段时间框架的涨涨跌跌，就是因为上述三类资金的“边际”定价。这三类资金的总体资金量不大，但因为“边际”效应而影响力巨大，所以现在美股是一个“尾巴摇狗”的市场！
理解这点非常重要！
说回来，上周美股行情，非常罕见。我的美股研究网站有2006年迄今20年的数据，而上周是最独特的一周！绝无仅有！上周的行情是：5个交易日，每一个交易日都做出“反转”，而且每次都是从10以内百分位到90以上百分位的“极端”反转！
为什么会出现这样的行情呢？
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