<![CDATA[麦田美股 MaiTian Stock]]>

<![CDATA[麦田美股 MaiTian Stock]]>https://www.maitianstock.comhttps://www.maitianstock.com/img/substack.png麦田美股 MaiTian Stockhttps://www.maitianstock.comSubstackTue, 15 Sep 2026 20:53:18 GMT<![CDATA[0913：周末复盘和思考]]>https://www.maitianstock.com/p/0913https://www.maitianstock.com/p/0913Mon, 14 Sep 2026 00:35:36 GMT

市场很多时候会让交易者觉得自己是个傻子。比如这几天的我。最近两天，我内心充满懊恼，一直在追问自己：“为什么“灯下黑”呢？你天天研究行情，那这么明显的大行情，你咋就没早点看出来呢？”诸如此类。

市场太“狡猾”了！这两周它就在我以及大多数交易者的眼皮底下，玩了一个完美的“明修栈道、暗度陈仓”的把戏——大多数人都认为最近一段时间的行情是“板块轮换”。

其实，不是的。

今天复盘，我会直奔主题。

]]><![CDATA[0911：在cpi和ppi之后]]>https://www.maitianstock.com/p/0911cpippihttps://www.maitianstock.com/p/0911cpippiFri, 11 Sep 2026 13:25:56 GMT

昨天ppi略超预期，今天cpi也略超预期（核心环比预期0.2%，实际0.3%），两个数据基本堵住了鸽派沃勒的嘴，也支持了鹰派美联储主席沃什的话，这基本决定了下周美联储应该加息25个基点。如果下周不加息，那美联储就没有信誉了。

今天cpi出来之前美股就上涨了，cpi出来之后先跌了一点，但马上又收复了涨势。鹰派ppi和cpi数据出来，市场今天不跌反涨，大概率是因为两个原因：第一，昨天鹰派ppi出来之后，已经跌了一些了，今天cpi出来相当于“利空出尽”反而上涨；第二，今天原油大跌，支持了大盘上行。

但今天一天的行情不重要（今天又是周五期权日，又是9.11，这都属于短期的干扰波动），重要的是一个波段行情启动了。而这个波段行情，可能并非今天日内指示的“上行”。

不过先不说市场今天的表现。先要说到9月以来，我犯了一个错误：没抓到重点！8月28日沃什讲话之后，我认为9月上旬的叙事重点就是cpi和ppi指向的美联储；比如在上周沃勒鸽派讲话这些都导致大盘大幅波动。但我错了。9月以来，市场真正的叙事是霍尔木兹海峡的“油价”——而这被我当做次要因素了。在8月底，我以为9月上旬的行情，美联储是主角，油价是配角——正好反了。

根据cpi和ppi的情况，总结忽略油价的教训，面向波段（而不是今天日内行情）的角度，我认为总体来说，下个波段美股大概率下行。但是持仓布局不需要一步到位，而是多空结合，逐步建仓。我目前持仓和下一步计划，大概这样的：

]]><![CDATA[0910：仓位更新]]>https://www.maitianstock.com/p/0910https://www.maitianstock.com/p/0910Thu, 10 Sep 2026 12:44:57 GMTPPI略超预期，市场下行。但我今天对建仓兴趣不大，还是准备等明天CPI出来再说。我目前持仓如下：

]]><![CDATA[0909：仓位更新]]>https://www.maitianstock.com/p/0909https://www.maitianstock.com/p/0909Wed, 09 Sep 2026 15:45:11 GMT直接贴我最新持仓图，并做一点说明：

]]><![CDATA[0907：周末复盘和思考]]>https://www.maitianstock.com/p/0907https://www.maitianstock.com/p/0907Tue, 08 Sep 2026 00:55:29 GMT

上周美股大盘波动不到0.1%，但是走了一个清晰的“V”，这种震荡行情很难交易。但我认为本周更难，因为本周会有几个关键事件，让大盘充满不确定性。以下是上周复盘和本周计划：

]]><![CDATA[闲说美股（3）：炒股的“定海神针”]]>https://www.maitianstock.com/p/3https://www.maitianstock.com/p/3Mon, 07 Sep 2026 01:21:56 GMT

既然是“闲说”美股，有时我会聊得“虚”一点，说一些逻辑、原则；但有时我也会聊得“实”一点，用我自己的真实交易或者当前真实行情来聊一个话题。今天这篇就属于比较“实”的。因为上一篇既然谈到“炒股，“炒”的不是“股”，而是“仓位”！”，那这一篇就用我自己真实的仓位管理，来举例说明“炒仓位”究竟如何炒。我会直接把我正在使用的参数告诉大家。

这篇就不免费了。哈哈。

]]><![CDATA[0904：没有观点，减少仓位]]>https://www.maitianstock.com/p/0904https://www.maitianstock.com/p/0904Fri, 04 Sep 2026 14:49:48 GMT沃勒的讲话，对市场影响非常大。其重要性在于第一，和美联储主席沃什的冲突太对立了，导致市场风格骤变；第二，沃勒的讲话把整个市场的risk“整体性”抬高。我的波段交易计划是根据沃什上周五的讲话，基于一个“紧缩”risk off的预期。现在全部变化了。

对于波段交易，需要一个波段的“基本预期”，类似演奏的舞台，画布的底色。但沃勒的讲话把我这波的舞台拆掉了。更关键的是，目前还没有新舞台——因为关键点挪到了下周五的cpi。

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]]><![CDATA[0903：突生变数]]>https://www.maitianstock.com/p/0903https://www.maitianstock.com/p/0903Thu, 03 Sep 2026 15:44:56 GMT

刚刚美联储票委沃勒的讲话，对美联储主席沃什可以说是一记响亮的“耳光”。沃勒的意思很明显，通胀控制得还好，9月加息的必要性不大。沃勒在美联储非常有影响力，沃什之前，他一直在争取美联储主席的职位。未遂。不服。当沃什就任后，沃勒不仅私下反对沃什（华尔街日报报道，沃勒在美联储晚餐会的时候，直接当面嘲讽沃什的“小组”），几次公开发言都和沃什唱反调——沃什鸽派的时候，他鹰；上周五沃什鹰派了，好嘛，今天沃勒鸽了。

这事说来还是比较严重的。沃什因为“得位不正”，在美联储目前无法真正的控制权。特别是鲍威尔还没走的情况下，沃什很难搞定票数。今天沃勒这么明显的“唱反调”，使得9月加息概率大跌。一切取决于下周cpi数据了。（明天非农数据不重要）。

对波段行情来说，第二个变数是上周末以来，伊朗局势一直不平静，导致原油价格本周大涨，并传导引发大宗、粮食、农业板块大涨。在这里，我认为其实是动量资金在“炒冷饭”，把1-2月上涨的石油、大宗、黄金白银、化肥，又开始炒作一次。目前还在继续。以来说，一个农机公司，现在市盈率已经接近其5年均值的1倍了。

所以现在的问题是，有了这么两个“变数”，我在上周末认为的波段趋势变化了吗？坦率的说，我认为没有变化——但是我的“观点”没有变化，波段“交易”需要调整。下面详细说明。

]]><![CDATA[0902：仓位更新]]>https://www.maitianstock.com/p/0902https://www.maitianstock.com/p/0902Wed, 02 Sep 2026 14:50:31 GMT我对波段的观点没有变化。今天美股因为原油下跌，反弹一下，这对我的波段观点没有影响。

但这几天看下来，我有一个观点修正了：我周末认为可以做空石油相关，现在我认为既没必要做多，也没必要做空石油相关。这里局势还没明朗，交易没有优势。但原油对整个市场的影响，目前不能说是“噪音”，需要成为一个考虑因素了。

从波段角度来看，今天是“无聊”的一天。但是我因为期权操作，所以有严格的止损止盈。我今天开盘大幅削减了仓位。目前我自己的持仓如下：

]]><![CDATA[0901：仓位更新]]>https://www.maitianstock.com/p/0901https://www.maitianstock.com/p/0901Tue, 01 Sep 2026 13:11:35 GMT直接说事。如下：

]]><![CDATA[0831：仓位更新]]>https://www.maitianstock.com/p/0831https://www.maitianstock.com/p/0831Mon, 31 Aug 2026 14:37:06 GMT波段观点没有变化。见这篇文章。链接

今天行情主要是伊朗局势再次升级导致的。但我认为“升级”是为了“降级”，这是短期噪音，因此持仓逻辑总体来说不变。

但今天调整了一些仓位，具体说明如下：

]]><![CDATA[0830：周末复盘和思考]]>https://www.maitianstock.com/p/0830https://www.maitianstock.com/p/0830Sun, 30 Aug 2026 01:37:15 GMT

周五美联储主席沃什在杰克逊会议的讲话，我认为结束了7.29fomc会议以来的美股波段行情，同时开启了一个新的波段。因此我今天的复盘，不只是对本周，而是把时间跨度放到7.29-8.28这一个月；同样，今天我的交易计划，也不限于下周，而是着眼未来2-4周。

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一、7.29以来债市回顾

1、10-30年国债收益率可以分解为两部分：国债收益率（名义）=“实际收益率”（real）+“盈亏平衡通胀率”（breakeven inflation,BE）。这两部分你可以简单理解为，real定价你把钱借给美国政府十年的真实回报，be定价市场为这十年通胀贬值向你支付的补偿。如果还是感觉绕，那对我们炒股的来说，你还可以再进一步简单理解为：real往往跟着经济冷热走，be往往跟着通胀高低走。

从7.29以来，我们用30年期国债收益率为例，从5.096%（7.28收盘价）到5.191%（8.27周四收盘价），涨了将近10个基点，但是其中real部分是从2.92到2.92，一点没涨——这一个来月，30年国债收益率上涨10个基点，全是be这部分涨起来的。与此鲜明对比是，今年1月2日到7.28这7个月的时间，30年国债收益率上涨了23个基点，其中real贡献了29个基点，be贡献了-6个基点

所以这里非常有意思，在729fomc会议之前，国债收益率涨的都是real这一头，而729之后完全逆转，国债收益率涨的是be这部分！

更有趣的是，在8月19日，贝森特突然宣布翻倍购买国债，结果当天30yr收益率下降了9个基点。那我们再看呢，当天real这一部分从头一天的3.03下跌到2.94，哈哈，不多不少也是9个基点！所以你看，这一个来月，30年国债收益率上涨，是be在涨；下跌，却是real在跌！。

2，为什么be突然走强？刚才说了，“be往往跟着通胀高低走”——那这一个月上涨是因为通胀问题加剧了吗？不是！这是因为be本身又分两部分，一部分是“通货膨胀预期”，一部分是“通货膨胀风险溢价”。这一个月be上涨，涨的主要是“风险溢价”，而“通货膨胀预期”同样几乎没动。而“通货膨胀风险溢价”主要定价通货膨胀的不确定性。因为729美联储fomc会议沃什，不只是“鸽派”，更在于他的“闪烁其词”让市场对美联储对通胀的控制能力产生了担心。市场并不担心通胀本身，但非常担心沃什的美联储解决通胀的决心、能力和路径——因此导致从7.29以来这一个月，在real部分不变的情况下，be的“通货膨胀风险溢价”这部分上行，从而推动长期国债收益率上行！

3，前几天我一直在说，如果美联储沃什“鹰派”，10-30年国债收益率反而会降低，其逻辑就在这里——鹰派、坚定的沃什，会让市场恢复对美联储的信心，从而降低be“通货膨胀风险溢价”部分，从而降低be，从而导致国债收益率下降。而我没有想到的是，周五杰克逊会议的沃什，出乎意料的鹰派且更重要的是：坚定！

对沃什讲话的解读，网上到处都是，我不再复述。我只想说我的观察结论：在周五这个发言之后，沃什如果不推动9月加息，那美联储的信誉就完蛋了。因为沃什在周五的发言，完全出乎市场预期的鹰派坚定——他自己主动把自己逼上了9月必须加息的绝路！

那为什么周五10-30年国债收益率并没有下跌呢？周五日内行情不能说明啥，比如可能是基差交易解除导致空头回补等等。我认为下周开始，10-30年国债收益率大概率会开启下行波段。因为还有一个神助手——

4，市场低估了贝森特财政部对20-30年国债的操纵能力。20-30年国债和10年国债不一样，流动性要差很多，所以不大的资金就能撬动行情。当贝森特代表美国财政部，坚决要打下长债收益率的时候，我认为他能做到！这种政府控制的收益率曲线扭曲，哪怕是短期扭曲，对我们这些散户交易员来说，也足以一个波段的行情了。贝森特现在的做法，其实和沃什的“坚定的鹰派”完全配合上了，两者的目标都是一致的：打下长债收益率——沃什主要靠坚定的美联储鹰派形象和9月加息，打下be这端；贝森特主要靠资金和操纵，打下real这端。这就是“双管齐下”，坚决相应特朗普同志的号召。

最后，我稍微解释一下，可能有的朋友还不清楚，以为“美联储加息”就会导致10-30年国债收益率上涨。不是。美联储加息，直接影响的是2年期国债收益率这种“短端”，不能直接影响10-30年这种“长期”国债收益率。后者，美联储加息只有“传导”作用，这个“传导”不一定导致长债收益率必然上行，有时还可能下行——因为坚决加息会让市场收回“通胀失控”的担心，长债收益率里的be部分回落，反而可能导致长债收益率下行。

二、7.29以来股市回顾

]]><![CDATA[0828：再次更新仓位]]>https://www.maitianstock.com/p/0828-d71https://www.maitianstock.com/p/0828-d71Fri, 28 Aug 2026 19:09:48 GMT今天因为沃什讲话引发盘面波动，我的仓位也调整比较频繁。到目前基本搞定。

一般来说，我不会这样贴自己的仓位。但今天可能是一个波段的重要日子，所以我贴一下自己最新真实持仓

先列一下我的仓位最新情况，包括我新建仓了几个标的，调整了几个标的（比如做空xlk换成了做空）。我会在周末复盘文章里面详细解释，说透。这篇文章时间所限，只贴仓位了。供大家参考：

]]><![CDATA[0828：仓位快速更新]]>https://www.maitianstock.com/p/0828-a94https://www.maitianstock.com/p/0828-a94Fri, 28 Aug 2026 14:57:44 GMT简单的说，沃什这次讲话很好。鹰派还其次，关键是态度明确了，不暧昧了。直接说事：

]]><![CDATA[0828：仓位更新]]>https://www.maitianstock.com/p/0828https://www.maitianstock.com/p/0828Fri, 28 Aug 2026 13:26:55 GMT因为今天10点沃什讲话，所以仓位都准备在之后再说。但为了这个讲话，昨天盘中我降低了风险，主要是把多头tlt从20%削减到5%了。我现在真实仓位如下，供大家参考：

]]><![CDATA[0827：我为什么给大家画“饼图”]]>https://www.maitianstock.com/p/0827https://www.maitianstock.com/p/0827Thu, 27 Aug 2026 02:56:56 GMT

这篇文章先聊点闲篇儿：我很烦“跟单”，我认为“跟单”是不可能赚钱的。原因在于一个交易者是交易整个仓位，而不是某个股票。我昨天发的《闲说美股》也谈了这些。（链接）。网上跟单的人，往往只跟住了某一个股票，而失去了整体仓位，非常不明智！至于“喊单”，就更可恶了。我基本上认为“喊单”都是忽悠。别信！

交易仓位！而不是交易某单股票！举个鲜活的例子，比如我今天做多可能要赚钱了，但这单对我来说赚钱不赚钱根本不重要，因为它是我的“对冲”仓位，俗称的“弃子”，哈哈。我今天赚钱的是我的基础持仓特别是bg，两天时间这个仓位赚了超过50%了。所以我认为，订阅我的substack，你千万不要跟单——你订阅的是我对美股行情的思考和分析，以及背后的逻辑！

但话说回来，只有“逻辑”没有“单子”去承载和体现，那是纸上谈兵。所以我不可避免也需要在文章中举例各单，或者我认为的“交易机会”。权衡这些，我做出了最有诚意的写作方式：不仅公布自己的“单子”，我还公布自己的“仓位”，这就是带有占比的“饼图”——这让大家不仅看到具体的“单子”，更看到的是我每天如何用“仓位”去应对行情。单子不重要，“占比”才是王道！

平心而论，网上这样公布自己实时仓位“饼图”的人，除了我之外，我没看到几个。我认为这是我的坦率和诚意。

书归正传，说回今天的具体行情：

]]><![CDATA[0826：仓位更新]]>https://www.maitianstock.com/p/0826https://www.maitianstock.com/p/0826Wed, 26 Aug 2026 12:59:47 GMT刚发布了PCE略超过预期（鹰派数据），但我认为不太重要，目前行情主要还是看今天盘后nvda的财报，以及最重要的：周五美东时间早上10点沃什在杰克逊会议的讲话——这非常重要，会对阶段行情“一锤定音”。

今天准备做一点仓位调整，具体如下：

]]><![CDATA[闲说美股（2）：为什么大多数人炒股都会亏钱]]>https://www.maitianstock.com/p/2https://www.maitianstock.com/p/2Wed, 26 Aug 2026 03:01:24 GMT

我以前炒股是标准的“韭菜”——一直亏钱。A股就不用说了，多年前炒，断断续续炒了很多年，印象中基本都是“小赚大亏”，后来亏得完全不炒了；2011年左右，听了朋友的建议开始炒美股。当时不懂，加杠杆买了当当网，不久当当大跌被追加保证金。那天正好是我的生日，国内入金不方便，只好对券商说随便你们处理吧。账户最终清零了，亏了十几万刀。那事让我此后十年没有炒美股！但在2020年疫情的时候，又是听朋友说美股现在很赚钱啊。我就再一次折腾开户试试，但没几天又亏了一大截。我当时买的“老虎证券”这个股票，5元多买的，心说这不能再跌了吧，结果它又跌了一大坨！

也是凑巧，账户大亏的那天恰好又是我的生日。可能是被生日的纪念意义所刺激，我当时内心非常震撼。我真的就对自己说，“麦田，你也不算傻子，为什么炒股这么多年了就一直亏呢？你能不能把炒股这事彻底搞明白呢？为什么别人能炒股赚钱你就做不到呢？”

那个生日我是真的被触动了！不是钱的问题，而是好奇不服输！我就是想回答一个问题：“为什么别人炒股能赚钱，而我就亏钱呢？”我跑到“微信读书”下载了几十本炒股的书，疯狂阅读。那可能是我大学毕业之后最“勤奋”的一段时间，废寝忘食，一个月把几十本炒股的书都看了！

忘记了是哪一天，忘记了是哪一本书，忘记了是哪一个段落。我只记得在2020年9月的某一天，我看着看着——突然“顿悟”！就那么一个瞬间，突然“开窍”了！在那一瞬间，我知道自己以后肯定能在股市赚钱了，我的内心非常确信的自信。从此之后，六年来，我在美股经历了牛市，熊市，赚钱，赔钱，无论顺境还是逆境，2020年9月的那个瞬间，我对自己交易（炒股）的信心从来没变！当然，从那时到现在，我炒股就赚钱了！

在那一天，我的开悟其实就一句话；但就这一句话，是我六年来交易美股自信心的本源！而今天这篇文章，我会把这句话毫无保留的告诉你！当然，我不能保证你看了就会赚钱——市场面前，谁敢打这种包票谁就是骗子。我只能说：这句话让我从一个亏了十多年的“韭菜”，变成了一个以交易为生的人。它对我的价值无法计量——因为我还在美股继续赚钱。ing。哈哈！

]]><![CDATA[0825：仓位更新]]>https://www.maitianstock.com/p/0825https://www.maitianstock.com/p/0825Tue, 25 Aug 2026 13:13:32 GMT今天盘面不重要。我的波段仓位不需要调整，个别个股微调，下面会说明。

今天最值得说的一件事是德鲁肯米勒昨天在wsj发表长篇评论，痛斥贝森特的财政部买国债。德鲁肯米勒是贝森特的师傅，同时，沃什的家族基金大部分也是让他在打理。所以这哥们大牛啊，左手财政部长，右手美联储主席。哈哈。

我更清晰化一点我对国债的观点：
1，我认为财政部干预国债，会短期有效，而财政部的“短期”，对我这个散户来说是足够的一个“波段”。所以我波段做多

2，我认为贝森特是个拙劣的财政部长，从他上台访问乌克兰就看出其无论才华还是德行，都非常拙劣。这次干预国债也是非常拙劣的——这些都在给美国经济埋雷。但特朗普极其门下走狗，为了短期冲中期选举，完全不顾美国的经济了

3，我就一个中国的散户交易员。我其实不关心美国和美国经济，我关心的只是我手里的股票能否赚钱。而美国人既然选择了特朗普，那都是他们应得的。所以在很多事情上，我们可以有价值判断，但在交易方面，我们不要有“政治化”的眼光。比如，从经济理性来说，我同意德鲁肯米勒的观点，财政部不应该买国债；但从交易来说，我乐呵呵的做多tlt。不矛盾！

总之，波段观点没有变化。我更新一下最新仓位如下：

]]><![CDATA[0823：周末复盘和思考]]>https://www.maitianstock.com/p/0823https://www.maitianstock.com/p/0823Mon, 24 Aug 2026 01:30:24 GMT

本周（8.17-8.21）美股行情，最重要的事件是周三贝森特突然宣布，财政部9月开始加大购买长期国债的力度。但这个事件要放在7月财报季+7.29美联储fomc会议这两个大背景下考虑。而在这两个大背景下，这一个来月美股和美债都走出了一波清晰的行情：

1，因为极度优异的企业Q2财报，加上极度鸽派的美联储主席沃什，两个因素联合促使大盘在8月上行了半个月，越过7800点；美债长期收益率一直上行

2，在8月13日之后，上行乏力，大盘从7800点下来了，开始回撤；但美债长期收益率继续上行

3，本周美股继续回撤，但周三突然遭遇贝森特的“放水”；美债长期收益率当天暴跌

4，“放水”成了“一日游”，美股反弹一天又回来继续回撤，美债长期收益率也恢复上行

简单的说，就是周三贝森特“一枝红杏出墙来”，结果对美股和美债，都没改变其短期走势，出了个寂寞。交易员都在嘲笑贝森特。但我认为市场大大低估了贝森特的财政部。

这个周末，我的复盘思考主要聚焦在3个方面：美股，美债，黄金比特币等大宗商品。供大家参考：

首先，美股，美债，黄金白银比特币，本周的走势在逻辑上是一致的：市场在交易“美元贬值”叙事，而不是衰退或通货膨胀等等叙事。这个“美元贬值”叙事的引爆点，就是周三贝森特买债计划。

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